Fredag03.07.2020

Kontakt

Annonsera

Meny

Prenumerera på tidningen Fastighetsnytt

Till erbjudande

Sök

Makroekonomi

Riksbankens köp av statsobligationer har stora effekter

Publicerad: 5 November 2015, 16:54

Tomas Pousette.

Vi det senaste penningpolitiska mötet beslutade Riksbanken att utöka köpen av statsobligationer med 65 miljarder kronor. Till halvårsskiftet 2016 kommer de totala köpen att uppgå till 200 miljarder kronor. Vilka effekter kan det här tänkas få på räntorna, växelkursen och börsen?


Ämnen i artikeln:

Tomas Pousette

Vi det senaste penningpolitiska mötet beslutade Riksbanken att utöka köpen av statsobligationer med 65 miljarder kronor. Till halvårsskiftet 2016 kommer de totala köpen att uppgå till 200 miljarder kronor. Vilka effekter kan det här tänkas få på räntorna, växelkursen och börsen?

Den europeiska centralbanken (ECB) har i sin senaste Economic Bulletin uppskattat hur stor effekten blivit av bankens olika program för köp av räntepapper. Det av ECB:s program som ligger närmast Riksbankens kallas för utökat asset purchase program (APP). Beslutet om APP meddelades i januari i år och köpen, om 60 miljarder euro per månad, är tänkta att löpa åtminstone till september nästa år.

Effekterna av köpen av euroländernas statsobligationer inom ramen för APP är, enligt ECB, att tioåriga statsobligationsräntor pressats ner med cirka 0,5 procentenheter. Programmet har också fått spridningseffekter så att även räntor på obligationer utgivna av banker och icke-finansiella företag tryckts ner. När det gäller växelkursen uppskattar ECB att APP bidragit till att euron försvagats med drygt 10 procent mot dollarn och med knappt 10 procent mot ett genomsnitt av andra viktiga valutor. Till skillnad mot långräntorna och växelkursen bedöms effekten av APP på börsen som marginell. Det är givetvis inte bara centralbankens program som påverkar långräntorna och växelkursen, utan också olika typer av makroekonomisk statistik, vilket ECB har försökt rensa bort i effektberäkningarna.

Även om man inte direkt kan översätta resultaten av ECB:s köp av statsobligationer till Riksbankens program, så verkar det rimligt att anta att effekterna är av ungefär samma storleksordning. Kan vi då vänta ytterligare fall i svenska långräntor och ännu svagare krona fram till nästa halvårsskifte när Riksbankens köp av statsobligationer ska avslutas? Nej, om man får tro ECB så kommer effekterna på räntor och växelkurs redan när finansmarknaden får signaler från centralbanken om att åtgärden är på gång. Det behövs således överraskningar från Riksbanken i form av oväntade utökningar av köpen för att det ska pressa ner räntorna och försvaga kronan ytterligare.

ECB:s beräkningar tyder på att köpen av statsobligationer har påtagliga effekter på långräntor och växelkurs. Det är ett välkommet resultat för Riksbanken när reporäntan inte kan sänkas så mycket ytterligare. Köpen av statsobligationer kan dock inte utökas hur mycket som helst.

Tomas Pousette

Pousette Ekonomianalys AB

Ämnen i artikeln:

Tomas Pousette

Dela artikeln:


Fastighetsnytt nyhetsbrev

Genom att skicka in mina uppgifter godkänner jag Bonnier Business Media AB:s (BBM) allmänna villkor. Jag har även tagit del av BBM:s personuppgiftspolicy.